Fusies en overnames (M&A) in de mijnbouw hebben de laatste tijd een hoge vlucht genomen. Dit jaar zal de activiteit op het gebied van fusies en overnames het hoogste niveau in tien jaar bereiken. Majors (miljardenbedrijven met meerdere mijnen in productie) profiteren van de verhoogde financiële flexibiliteit, vanwege de uitzonderlijk hoge winsten van 2021 tot 2022. Belangrijker nog: deze fusie- en overnametrend zal zich naar verwachting voortzetten tot en met 2024. Fitch Ratings, een gerespecteerd kredietbeoordelingsbureau, voorziet veel meer bedrijfsactiviteiten bij mijnbouwbedrijven. Onze analisten zien hiervoor 4 redenen: afnemende reserves, de energietransitie, stijgende kasstromen en de huidige waarderingen.
Afnemende reservesDe top 10 mijnbouwbedrijven (BHP, Rio Tinto, Glencore, o.a.) hebben in slechts 15 jaar tijd hun reserves met 33% zien afnemen, wat tot hevige concurrentie op de fusie- en overnamemarkt heeft geleid. Wat deze trend verder aanwakkert, is de uitdaging om nieuwe mijnbouwprojecten op te starten, aangezien regelgeving op het gebied van milieu, maatschappij en goed bestuur (ESG) het moeilijk maakt om mijnbouwvergunningen te krijgen. Bedrijven zullen blijven streven naar consolidatie en het aanvullen van reserves via deze transacties.
De energietransitieGrote mijnbouwbedrijven passen zich aan de veranderende eisen van de groene energietransitie aan. Met een groeiende vraag naar koper, als gevolg van aanhoudende voorzieningstekorten en het milieuvriendelijke profiel, diversifiëren de goud-majors steeds meer naar koper. Deze verschuiving wordt toegeschreven aan de centrale rol van koper in de energietransitie en de afnemende wereldwijde voorraden. Daarom verwachten we dat explorers (naar economisch interessante resources zoekende bedrijven) en developers (bedrijven bezig met de ontwikkeling van een mijn) met aanzienlijke goud-koperafzettingen, in veilige regio's, aantrekkelijke doelwitten zullen zijn voor deze grote bedrijven. Volgens S&P Global is deze trend al gaande: ze rapporteren een stijging van 103% in de totale waarde van koperbedrijven-M&A in 2022, tot meer dan 14 miljard dollar.
Deze ontwikkeling rechtvaardigt CDF's aanzienlijke allocatie aan koper met 20% van de portefeuille. Opmerkelijke projecten in onze portefeuille zijn Cascabel (SolGold, Ecuador), Filo del Sol (Filo, Chili) en Los Helados (NGEX, Chili). Voor een iets meer gedetailleerde uitsplitsing van onze allocatie verwijzen we naar onze Portfolio-pagina en brochure.
Toenemende kasreservesTen derde hebben grote mijnbouwbedrijven te maken met een stijging van de kasreserves. Goud- en zilvermijnbouwbedrijven hebben momenteel de hoogste kasreserves in decennia. Deze sterke financiële positie is een belangrijke indicator die vaak voorafgaat aan periodes van verhoogde M&A. Er wordt verwacht dat deze majors hun robuuste balansen zullen gebruiken om hun slinkende metaalreserves aan te vullen via strategische fusies en overnames met junior producenten, goed gefinancierde developers, en explorers met uitzonderlijke vondsten in Tier 1-regio's.
Koopwaardige junior-waarderingenNaast deze afnemende reserves, een kloof tussen vraag en aanbod en de groeiende kasstromen, zien we historisch lage waarderingen van junior mijnbouwbedrijven. En deze lagere waarderingen in de sector bieden strategische consolidatiekansen voor de grotere spelers. Kijk maar eens naar de GDXJ/GDX grafiek (junior mijnbouwbedrijven vergeleken met de grotere mijnbouwbedrijven). Deze laat momenteel decenium-lows zien:
KansenSamengevat gaat de mijnbouwsector een periode van groei en transformatie in, gedreven door opdrogende reserves, net zero-beleid, opgeblazen balansen en junior (onder)waardering. Nieuwe ontdekkingen zijn cruciaal voor de groei van mijnbouw, waarbij junior mijnbouwbedrijven de leiding nemen bij het identificeren en ontwikkelen van nieuwe minerale hulpbronnen. Investeerders zullen het potentieel van de sector herontdekken, wat kansen biedt voor iedereen die bereid is deel te nemen.
Dit zijn kleine bestanden die met pagina's van deze website worden meegestuurd en door uw browser op de harde schrijf van uw computer worden opgeslagen. Er zijn verschillende soorten cookies die gebruikt worden voor verschillende doeleinden. Voor het plaatsen van cookies is soms wel en soms geen toestemming nodig.
Als u meer wilt weten over de cookies die wij gebruiken, de gegevens die daarmee verzameld worden en over uw rechten op dit punt, lees dan ons Cookie Statement.